Merkez Bankası politika faizinde 300 baz puanlık bir indirime gitti. Ekonomist­lerin çoğunluğu 250 baz puanlık bir indirim bekliyordu. TCMB’nin beklentilerden 50 baz puan indirim yapmasının piyasalarda erken bir bahara neden olacağını düşünmüyoruz.

Faiz indirim sürecinde yaşananları özetleye­rek bu süreçten bazı dersler çıkartılabileceği­ni düşünüyoruz. Para politikası oluşturulur­ken ve politika faizi belirlenirken göz önün­de bulundurulan temel unsurlar enflasyon ve ekonomik aktivitenin gidişatıdır. Gelişmek­te olan ülkelerde bu durum daha karmaşık bir hal alıyor. Örneğin, dolarizasyonun yük­sek olduğu bir gelişmekte olan ekonomide ekonomik aktörlerin yerel para ve döviz ara­sındaki tercihleri de merkez bankaları için önemli hale geliyor.

Son dönemde Türkiye’de enflasyonun aşağı yönlü trendini koruduğu­nu gözlemliyoruz. Her ne kadar temmuz enf­lasyonunun yüzde 2’nin üzerinde gerçekleş­me ihtimali yüksek olsa da sonraki aylar için enflasyon görünümü yine olumlu görünüyor. Bizim temmuz ayı enflasyon tahminimiz yüz­de 2.2, yıl sonu enflasyon tahminimiz yüzde 28-30 aralığında bulunuyor. Bu çerçeveden baktığımızda TCMB’nin mevcut durumda yüzde 46 olan politika faizinde indirime git­mesi için bir alan olduğu anlaşılıyor.

Ekonomik aktivite tarafına baktığımızda gerek satın alma yöneticileri endeksi (PMI) gerek kapasite kullanım oranı gerekse de gü­ven endeksleri ekonomik aktivitede zayıflı­ğa işaret ediyor. Artan konkordato başvuru­ları ve karşılıksız çek........

© Dünya