Yeni yılın ilk aylarında yoğun­laşan iç borç itfalarına, kamu ve özel sektörün yüksek dış borç ödemeleri ile mevsimsel olarak artan cari açığın eşlik etmesi, yı­lın başında finansman gereksini­minin belirgin biçimde artması­na yol açacak.

Buna karşılık, Hazine’nin yük­sek TL ve döviz likiditesi, banka­ların güçlü yurt dışı döviz pozis­yonu, TCMB’nin tahvil alımla­rı, yabancı yatırımcıların iç borç stokundaki tarihsel olarak düşük sahiplik payı ve küresel finansal koşullardaki iyileşme, söz konu­su finansman ihtiyacının piyasa­lar üzerinde oluşabilecek baskıyı hafifletebilir.

İç borç ödemelerinden başlar­sak, Hazine ve Maliye Bakanlı­ğı’nın (HMB) ocak ve şubat ay­larında toplam iç borç itfasının 600 milyar TL seviyesinde ol­duğu görülmektedir (Grafik 1). Ocak ayındaki itfanın 409 milyar TL’lik ağırlıklı kısmı faiz ödeme­lerinden oluşurken, bu yüksek tutarda TÜFE’ye endeksli tahvil itfasına ilişkin birikmiş enflas­yon farkları belirleyici olacak.

Ayrıca ocak ayındaki ödeme­nin 3.8 milyar dolarlık (yakla­şık 165 milyar TL) bölümü dö­viz cinsinden iç borç itfaların­dan oluşmaktadır. Şubat ayında da 6.6 milyar dolarlık döviz cinsinden iç borç ödemesi bulunmakta­dır; bu tutar söz konusu ayda yapılacak ödeme­lerin neredeyse yarısına karşılık geliyor. Bu kı­sım, yine döviz cinsin­den borçlanma ile karşı­lanacağı için TL faizler üzerinde baskı yarat­ması beklenmez.

Sonraki aylarda iç borç ödeme­lerinin nispeten azalacağı gözle­niyor.

Dış finansman ihtiyacı tarafın­da da yılın ilk aylarında finans­man........

© Dünya