Es interesante interpretar cómo reacciona el mercado cuando una amenaza no se materializa del todo. No necesita que el problema se resuelva; le basta con que no empeore. Eso es, en esencia, lo que está ocurriendo estos días. La posibilidad de una extensión de la tregua entre EE.UU. e Irán más allá del 21 de abril —todavía sin confirmar y contradictoria en sus titulares— ha sido suficiente para que los inversores retiren las primas de riesgo de forma coordinada. Las bolsas han recuperado máximos, el petróleo ha retrocedido hacia los 94-96 dólares y el dólar cotiza en niveles similares a los previos al estallido del conflicto. Casi como si nada; poniendo el foco en la negociación, no en la disrupción. Es una decisión comprensible atendiendo a los titulares de los que se dispone y a los datos que los acompañan: la volatilidad ha caído con fuerza y los flujos apuntan a un regreso del apetito........

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