Las últimas cifras macroeconómicas han sido decepcionantes. Desde comienzos de 2026 hasta mayo hemos observado cifras negativas de actividad y el desempleo alcanzó 9,4%; un incremento de 0,5 puntos porcentuales respecto al año previo. Si a comienzos del ejercicio el consenso de mercado esperaba un crecimiento del PIB durante 2026 más cercano a 2,6%; hoy esas proyecciones se ubican en torno a 1,3%. ¿Qué explica este cambio en las expectativas?

En primer lugar, buena parte de la debilidad actual responde a factores de oferta, no a un deterioro cíclico generalizado. La producción minera ha venido cayendo con fuerza en el último año. La agricultura no repitió el dinamismo de años anteriores y, de hecho, retrocedió. El sector pesquero ha visto una menor disponibilidad de biomasa, golpeada por el fenómeno de El Niño, con caídas de 20% a 30%. Como señala el Banco........

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