Den amerikanske statsgjelden øker dramatisk under Donald Trump. Samtidig øker de lange rentene. Det store spørsmålet er hvordan USA vil betjene gjelden. Sjeføkonom Jan Ludvig Andreassen i Eika Gruppen er alvorlig bekymret og hans råd er glassklart: Oljefondet bør ikke kjøpe amerikanske statsobligasjoner.

Hvis noen tror at de norske pensjonsmilliardene er trygge og risikofri, så tar de feil. Mer enn halvparten av Oljefondet er nå direkte eller indirekte knyttet til USA og dollaren. Vi har satset halve pensjonsformuen på at Donald Trumps økonomiske politikk vil lykkes.

Oljefondet satser halve formuen på Donald Trump

Kilde: Oljefondets halvårsmelding per 30. juni 2026

Den store satsingen på USA er opplagt en risiko. Oljefond-sjef Nikolai Tangen har allerede advart mot å legge alle egg i en kurv. Oljefondets krav om å følge markedet, innebærer at fondet må kjøpe mer og mer av aksjene som stiger. Det gir en konsentrasjonsrisiko.

Utsolgt år etter år- nå er den tilbake

Risiko betyr ikke et sikkert tap,men at sjansen for at det enten skal gå veldig bra eller veldig dårlig er stor. Foreløpig har det gått eventyrlig bra. Oljefondet er på nær 22 000 milliarder kroner. Men fallhøyden er også stor. Rundt en femtedel av fondets verdi er knyttet til noen få teknologiaksjer drevet av kunstig intelligens.  Det prinsipielle poenget er at konsentrasjonen i stor grad ikke skyldes at Nicolai Tangen har «satset» på KI. Fondet er pålagt å følge verdensmarkedet. Når amerikanske teknologigiganter stiger kraftig, blir fondet automatisk stadig mer konsentrert om dem. Det er markedsvektingen som skaper risikoen.

Sjeføkonom Jan Ludvig Andreassen er mest bekymret for den amerikanske statsgjelden, som nå nærmer seg 40 000 milliarder dollar. Samtidig er rentene på 30-årige statsobligasjoner godt over fem prosent. Donald Trump oppfører seg som en som lever over evne, og som betjener gammel gjeld med nye kredittkort. 

Som i Luksusfellen er medisinen å kutte forbruket. USA må få ned budsjettunderskuddet. Hvis ikke får vi en inflasjonsbølge, advarer Jan........

© Dagbladet