La opa de Intesa Sanpaolo por Banca Monte dei Paschi di Siena (MPS), valorada en 36.000 millones de euros, plantea dos problemas de competencia. Primero, convertiría al comprador, valorado en 119.000 millones, con gran diferencia en el mayor actor de Italia en depósitos y préstamos. Segundo, también daría a Intesa, actualmente uno de los tres principales actores en seguros de vida, una participación relevante en el líder de ese sector, Assicurazioni Generali. El jefe de Intesa, Carlo Messina, ha encontrado fórmulas para gestionar esos riesgos, pero todo ello añade incertidumbre a una operación ya de por sí compleja.

Empecemos por la banca. Si Messina tiene éxito con su opa hostil sobre Monte dei Paschi, a la que este se opone firmemente, Intesa alcanzaría una cuota del 24%-25% tanto en préstamos como en depósitos, el doble que su rival más cercano. Para apaciguar a las autoridades de........

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