Estos días, escribir sobre cualquier asunto económico que no sea la inversión en infraestructuras o la vivienda parece casi una frivolidad. Voy a intentarlo de todos modos. El tema apenas ocupa espacio en el debate español, pero ha desatado una acalorada discusión en Francia. En este periodo pre­electoral, creo que merece la pena discutirlo también aquí, por si algún partido se plantea incorporar una propuesta semejante a su programa.

Para entender el origen de este debate hay que retroceder una década. Tras la crisis financiera y la de deuda soberana, y especialmente durante la pandemia, los bancos centrales del euro compraron enormes cantidades de deuda pública. El objetivo era abaratar el crédito a largo plazo y alejar el riesgo de deflación, una caída generalizada de los precios que tiende a paralizar la economía. Cada banco central nacional compró principalmente bonos de su propio Estado. Por eso, el Banco de Francia mantenía a finales de junio unos 488.000 millones de euros en deuda pública francesa adquirida mediante estos programas: aproximadamente una sexta parte de todos los bonos y letras que el Estado tiene en circulación.

Sobre esos bonos ha puesto la vista Jean-Luc Mélenchon, candidato presidencial de La Francia Insumisa. Su propuesta es “congelar” la deuda del Estado francés en........

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