Que una misma historia puede ser interpretada de multitud de formas diferentes es algo sobre lo que se han escrito toneladas de literatura. Nietzsche, por ejemplo, afirmaba en una de sus notas póstumas que “no hay hechos, solo interpretaciones”. Evidentemente, el filósofo alemán se refería a aspectos mucho más profundos que los mercados financieros, pero resulta difícil no aplicar esta cita a lo que estamos viviendo en este 2026, donde la renta fija y la renta variable hacen lecturas muy diferentes de los hechos que están marcando el ejercicio. Ambos activos se encuentran condicionados por los mismos factores económicos, empresariales y tecnológicos, pero, en muchos casos, sus lecturas no pueden ser más divergentes.

En 2026 tenemos tres grandes temáticas: la inteligencia artificial, la inflación derivada de Irán y los indisciplinados países que han decidido vivir gastando más de lo que ingresan como si no pasara nada. Estos factores se pueden ponderar con un ángulo de optimismo, respaldado por el crecimiento de los beneficios empresariales, y pensar que la IA traerá progreso y productividad, que la inflación se relajará cuando acabe el conflicto y que los Estados… bueno, siempre pueden endeudarse mientras haya capital abundante.

A la luz de lo anteriormente mencionado, los inversores de renta variable parecen optar por esta versión........

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