F/K oranı düşük olanlar değer görmedi, yüksek olanlar fiyatlandı. Piyasa bazı kazançları hâlâ fiyatlamıyor. Şirketlerin son üç ayda elde ettiği kazanç oranı ile değerleme çarpanları arasındaki bağ zayıflamış görünüyor. F/K oranı tek başına fırsat sunmuyor; piyasanın dikkate alıp almadığı artık daha belirleyici.

Yatırımcının yıllardır sorduğu o temel soru yine karşımızda: “Bu kadar düşük F/K oranına rağmen neden fiyat yükselmiyor?” Bu sorunun cevabı, artık yalnızca çarpanlarda değil, piyasanın beklentiyi hangi tarafta yoğunlaştırdığında saklı. Bu yazıda, BIST 30 ve seçili büyük ölçekli şirketlerde F/K ve PD/DD oranları ile son 3 aylık fiyat performansı arasındaki uyumsuzluğu analiz ettim. Amaç, kazancı yüksek olan ama fiyatı yerinde sayan yapıları tespit etmekti. Ortaya çıkan tablo ilginç: Kâr güçlü ama fiyat bazen sessiz.

F/K’sı yüksek olsa da kazandıranlar: Tofaş, Tüpraş, Gübretaş

Tofaş (TOASO), 3 ayda (,98 getiri sağladı. F/K oranı 140,82 ile çok yüksek, PD/DD’si de 2,85. Ancak fiyat, beklentileri fiyatlamış durumda. Benzer şekilde, Tüpraş (TUPRS) ,79 getiriyle kârlılığını fiyatına yansıtabilmiş. F/K’si 17,95, PD/DD’si 1,18. Gübre Fabrikaları (GUBRF) da ,67 getiriyle yüksek çarpanlara rağmen fiyatlanan hisseler arasında. Bu grup, çarpan yüksekliğiyle birlikte fiyat artışını da........

© Borsa Gündem