Aynı iskonto iki farklı bilanço

BIST 30’da 16 şirket özsermayesinin altında fiyatlanıyor. Ancak bu şirketlerin dördü zarar açıklıyor. Üstelik kâr edenler arasında da kazanca ödenen bedel büyük fark gösteriyor. Ucuzluk arayışı, çarpanın arkasındaki hesabı incelemekle başlıyor.

Merhaba değerli okurlar, Türk Hava Yolları’nın (THYAO) PD/DD oranı 0,38, Sasa Polyester’in (SASA) 0,50. Her iki şirket de özsermayesinin altında fiyatlanıyor. Ancak THY son dört çeyrekte 112,1 milyar lira kâr, Sasa 9,8 milyar lira zarar açıkladı. Benim için inceleme tam burada başlar. Aynı iskonto başlığı altında, biri kâr üreten diğeri zarar taşıyan iki bilanço bulunuyor.

BIST 30’daki 16 şirketin piyasa değeri özsermayesinin altında. Bunların 12’si kârlı, dördü zararda. Dolayısıyla düşük PD/DD ile karşılaştığımda önce şirketin özsermayesini hangi kazançla desteklediğine bakarım. Zarar sürdüğünde, diğer koşullar sabitken özsermaye azalır. Böylece bugün düşük görünen oran, fiyat yükselmeden de yukarı çıkabilir.

İskontonun hesabı nedir? PD/DD’nin 0,50 olması, şirketin her 1 liralık muhasebe özsermayesine piyasada 50 kuruş değer biçildiğini anlatır. Varlıkların satışından elde edilecek tutarı göstermez.

BIST 30 şirketlerinde defter değeri ve kârlılık

Dağılım, BIST 30 Şirketlerinin PD/DD ve son dört çeyrek kâr/zarar verileriyle........

© Borsa Gündem