“Jojo-börs”, “rubrikstyrd marknad”, ännu ett Trump-rally, ännu ett Trump-fall. Så har många kommentarer låtit när marknaderna kastats mellan oro och lättnad under kriget med Iran. En del tycks mena att börsen borde skärpa sig och inte reagera på vad Trump säger. Men när USA:s president dels hotar att slå ut oljeproduktion, sedan skjuter upp attacker och samtidigt antyder att han söker en väg ut, är det inte irrationellt att priserna rör sig hejvilt. Vore det inte mer irrationellt om de stod still?

Det här är inte i första hand en marknad som jagar rubriker, eller blir jagad av dem. Det handlar om att prissätta sannolikheter för olika utfall. Mellan ett läge där konflikten klingar av och ett läge där Hormuz förblir avspärrat, oljeproduktionen skadas och inflationen får ny fart ligger ett helt spektrum av utfall. När sannolikheten hoppar mellan dessa utfall som mellan isflak måste priset följa efter. Det gäller även när signalerna är svaga, motsägelsefulla eller kommer från en president som marknaden inte längre tar bokstavligt.

© Affärsvärlden