Den 12 mars 2025 gick batteritillverkaren Northvolt i konkurs. I en serie artiklar under februari och mars gör Afv en uppföljning av den största företagskraschen sedan Kreuger.

”Det är samma resa som vi gjort med Northvolt. Vi matchar ihop kunderna med produkten och tillverkningen”, sade Vargas-grundaren Carl-Erik Lagercrantz till Di i mars 2021.

På ettårsdagen sedan Northvoltkraschen har Stegra enligt Bloomberg bara veckor kvar tills pengarna är slut.

Likheterna är påtagliga och har beskrivits tidigare. Det gäller såväl utfallet som hur företagen är konstruerade.

Om det finns någon lärdom ett år efter den största konkursen sedan Kreuger är det att denna modell för att bygga företag inte fungerar.

Steg 1: Bygg orderbok

Företagen har byggts från grunden genom att först skapa en enorm orderstock. Precis vad dessa orders förpliktigar till när man ännu inte har någon produktion är i efterhand oklart.

BMW kunde dra tillbaka en order på 20 miljarder från Northvolt våren 2024. Utan några konsekvenser.

Imponerande summor blåstes upp.

Harald Mix proklamerade för Di 2023 att orderstocken för Northvolt uppgick till 600 miljarder och 120 miljarder för Stegra.

I nästa fas används orderboken för att dra in pengar. Bidrag, kreditgarantier och offentliga lån från såväl EU som Sverige och enskilda nationalstater kombineras.

Såväl statliga som privata pensionsfonder i Sverige och utomlands dras in.

Och privat aktiekapital, förstås. Men vem tar största risken, och till vilken värdering fick Daniel Ek en post på 10 miljoner kronor i Stegra 2021?

Frågor dränks av positiv publicitet. Alla låter sig imponeras av pressklippen, de charmiga finansmännen, de tunga namnen och ”industrialisterna” som lovar den omställning alla vill ha.

I tredje fasen påbörjas bygget.

Även fortsättningsvis med mängder av spadar i marken, smattrande kameror och världsförbättrande retorik.

”Grön tillväxt när den är som bäst”, sade centerledaren Annie Lööf när hon besökte Stegra hösten 2021.

”Det här är viktigt för världen”, sade dåvarande statsminister Stefan Löfven samma höst om Northvolt.

Steg 4: Problem infinner sig

Men ungefär samma sekund spadarna sätts i marken infinner sig också problemen.

En bidragande orsak är förstås att de charmiga finansmännen saknar nödvändig industriell erfarenhet.

Peter Carlsson hade jobbat på Tesla, men han var inte skickad att bygga batterifabrik i Norrland.

Stegras Henrik Henriksson må ha varit VD för Scania. Men han har inte byggt ett enda stålverk tidigare.

Northvolt hamnade i händerna på kineser och hade ständiga kvalitetsproblem.

Stegra fick inte köpa malm från LKAB, har ingen hamn i Luleå och planerar att köra in naturgas på lastbil från Finland.

Arbetsmiljöproblemen är påtagliga på båda företagen. Dödsfall och mystiska olyckor på Northvolt våren 2024 – razzia och hot om miljonvite på Stegra under den senaste tiden.

Steg 5: Pengarna tar slut

Problemen innebär att kostnaderna skenar.

Northvolts förlust 2023 landade på fantastiska 12,5 miljarder. Pengarna var slut sommaren 2024.

På Stegra krävdes nytt kapital från sommaren 2025.

Stegra har hittills gjort av med 45 miljarder alltmedan 61% av anläggningen är klar. Andra halvåret 2025 brände man igenom 14,4 miljarder, mer än två miljarder i månaden.

När satsningen påbörjades 2021 skulle totala kostnaden uppgå till 25 miljarder. Nu uppger källor till Di att det kommer krävas ytterligare 20 miljarder för att fullfölja projektet.

Lagercrantz fick rätt om en sak: resan har varit i stort sett samma för Northvolt och Stegra. Anledningen är enkel: bolagen är konstruerade på samma sätt, av i stort sett samma människor.

”Sälj inte skinnet förrän björnen är skjuten”, lyder ett talesätt. Vargasbolagen har byggts enligt logiken belåna björnskinnet för att finansiera förvärv av ett gevär. Försök sedan lära dig att jaga samtidigt som du går på din första björnjakt.

Som man brukar säga: what could possibly go wrong?

Politiska implikationer

Ett år efter Northvoltkraschen är det tydligt att denna modell är förknippad med oerhörda risker och kostnader.

Men ett betydande arbete återstår i att analysera vilka politiska reformer som möjliggjort Vargasbolagens katastrofala framfart i Sverige.

Inte minst under ett valår.

Ett år efter Northvolts konkurs:

Facit ett år efter kraschen: ”Northvolt hade hybris”

Så tog Kina kontroll över Northvolt

Lytens köp av Northvolt är klart

Konkursförvaltaren om affären: ”utspädningen blir dramatisk”

Northvolt hade 29 dotterbolag i sju länder

Northvolts jätteskuld till Kina – halv miljard uteblev

Massflykt från Skellefteå efter Northvolt-kollapsen

Northvoltrapporten förklarar Stegras kollaps

Northvolt-rapport: kraschat Porsch-avtal var dödsstöten

© Affärsvärlden