Türkiye ekonomisi 2024 yılından itibaren keskin bir dezenflasyon programına yönelmiş durumda. Para politikasında sıkılaşma ve mali disiplinin yeniden tesisi, özellikle Mayıs 2023 seçimleri sonrası uygulamaya konulan ekonomi programıyla ön plana çıktı. Bu kapsamda Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), politika faizini kademeli bir şekilde yükselterek %8,5’ten F’ya kadar çıkardı. Ancak bu sıkılaşma süreci, giderek daha güçlü şekilde hissedilen bir sorunu da beraberinde getirdi: Yüksek faiz ortamında reel sektörün finansmana erişiminde yaşanan ciddi daralma.

Şu anda piyasadaki gecelik faiz oranı I seviyesinde ve bu oran TCMB’nin belirlediği politika faizinin (F) üzerinde seyrediyor. Bu durum, piyasada Merkez Bankası’nın daha fazla sıkılaşmaya gideceği yönünde bir beklenti oluştuğunu gösteriyor. Eğer bu fark haziran ayındaki Para Politikası Kurulu toplantısına kadar kapanmazsa, TCMB’nin politika faizini I seviyesine yükseltmesi olası görünüyor.

Bu tablo iki temel senaryoyu gündeme getiriyor: Ya gecelik faizler aşağıya doğru gevşeyerek politika faizine yaklaşır ve piyasalarda bir normalleşme yaşanır, ya da TCMB yukarı yönlü adım atarak bu makası kapatır. Her iki durumda da ekonomik yansımalar özellikle reel sektör açısından oldukça kritik olacaktır.

Zira mevcut F seviyesindeki politika faizinin dahi yatırım ve kredi taleplerini büyük ölçüde baskıladığı bir ortamda, I veya üzeri bir faiz seviyesi kredi kanallarını daha da daraltacak, işletmelerin........

© Yeniçağ