La economía estadounidense se expandió solo un 1,4 % anualizado en el cuarto trimestre de 2025, muy por debajo de las previsiones del 3 % de la estimación anticipada del PIB real. Y durante todo el 2025, la economía estadounidense creció un 2,2 %, o por debajo de la tasa del 2,4 % en 2024. La jactancia de Trump y sus asesores sobre un auge económico estadounidense no parece tan convincente después de estos datos. La inversión en equipos y productos de software aumentó más del 8 % en 2025, probablemente como resultado del auge de la inversión en IA. Sin eso, el crecimiento real del PIB de los Estados Unidos habría estado muy por debajo del 2 % durante el año pasado.

El crecimiento económico de los Estados Unidos en 2025 fue ciertamente más rápido que las otras grandes economías del G7, que todavía están estancadas con tasas de crecimiento apenas por encima del 1% anual. Pero una tasa de crecimiento anual del 2,2 % en 2025 sigue siendo menos de la mitad de la de China y un tercio de la de la India, aunque estas últimas son «economías emergentes», no economías capitalistas «maduras».

La tasa oficial de inflación de precios de consumo interanual ha estado cayendo durante 2025, pero varios estudios han demostrado que la medida oficial de la inflación de precios para el consumidor en los Estados Unidos está sesgada a la baja. Un estudio señaló que las tasas hipotecarias y de financiación se dejan fuera de los costes para los consumidores en el índice oficial. Incluir tales costes duplicaría la tasa de inflación. En una nota anterior, he mostrado estudios que revelan cómo el índice oficial no tiene en cuenta el aumento real de los precios para los hogares estadounidenses. Si lo hiciera, utilizando una «tasa de valor de la inflación» (que Mino Carchedi y yo hemos desarrollado), mostraría que los ingresos reales de los hogares han caído un 20 % desde 1960 y un 4 % desde el final de la pandemia.

La administración Trump afirma que los aumentos arancelarios en las importaciones a los Estados Unidos desde el pasado abril (ahora declarados ilegales por la Corte Suprema de los Estados Unidos) no han tenido ningún efecto sobre la inflación. Pero el último análisis sugiere que no es así. La Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO) estima que las empresas y los consumidores estadounidenses ahora están soportando el 95 % del aumento de los aranceles, particularmente sobre los alimentos importados. Los aranceles sobre las importaciones de alimentos han aumentado un 44%, en efecto, un impuesto del 12% sobre los consumidores. Este análisis fue respaldado por la Reserva Federal de Nueva York, que concluyó que «los precios de importación de los bienes sujetos al arancel promedio aumentaron en un 11 por ciento… más que los de los bienes no sujetos a aranceles» y «las empresas y los consumidores estadounidenses continúan soportando la mayor parte de la carga económica de los altos aranceles impuestos en 2025». Los mayores aranceles, la mano de obra y los costes de los seguros de salud habían llevado a muchas empresas a aumentar los precios. «Después de mantener la línea de precios durante varios meses, las empresas, grandes y pequeñas, han comenzado una nueva ronda de aumentos, en algunos casos de altos dígitos únicos».

Al leer esto, el asesor de la Casa Blanca, Kevin Hassett, se indignó tanto que llamó a este «el peor papel que he visto en la historia del Sistema de la Reserva Federal», y dijo que «las personas asociadas con este documento presumiblemente deberían ser disciplinadas».

La inflación de los precios al consumidor a tres meses sigue siendo del 3 %. Los últimos datos del PIB para el cuarto trimestre miden lo que se llama el índice de gasto en consumo personal (PCE) para la inflación. Este es el índice que sigue la Reserva Federal para ajustar su tasa de interés de política. Y el PCE básico (excluyendo alimentos y energía) también está por encima del 3 % a 3 meses (fuente de Furman).

En 2025, los precios minoristas aumentaron más rápido que los ingresos promedio de los consumidores. Así que la estagflación........

© Tercera Información