2023–2025 yılları arasında dünya, ChatGPT ile başlayan sohbet robotu çılgınlığına tanıklık etti. Milyarlarca dolarlık yatırım GPU çiplerini hedef aldı; Nvidia bu süreçte dünyanın en değerli şirketi konumuna yükseldi. Peki ya bundan sonra?

Teknoloji yatırım araştırma firması yapay zekanın bir sonraki büyük dönüşümü kapıda: Ajansal Yapay Zeka, yani Agentic AI. Bu dönüşüm yalnızca yeni bir ürün değil; hangi donanımın, hangi enerji altyapısının ve hangi şirketlerin kazanacağını kökten değiştiren bir paradigma kayması.

Sohbet robotları kullanıcının sorularına yanıt verir. Ajansal AI ise kendi başına görevler planlar, adımları sıraya koyar ve otomatik olarak yürütür. Bir yapay zeka ajanı düşünün: e-postalarınızı tarar, toplantı ayarlar, rapor hazırlar ve ilgili kişilere iletir; siz hiçbir şey yapmadan. Bu geçişi 2026 ve sonrasında AI yatırım hikayesinin en büyük katalizörü olarak tanımlıyor. Ancak bu geçişin önünde ciddi teknik engeller bulunuyor.

Bunların ilki bir orkestrasyon sorunudur. Chatbot döneminde GPU’lar işin ağır yükünü taşıdı; CPU’lar arka plana itildi. Oysa ajansal iş yükleri farklı bir mimari gerektirir. Bir AI ajanının onlarca görevi eş zamanlı koordine edebilmesi için güçlü bir orkestrasyon katmanına ihtiyaç vardır ve bu katmanın kalbi CPU’dur.

CPU çekirdek yoğunluğunun gigawatt başına 30 milyondan 120 milyona çıkması bekleniyor; yani dört kat artış. Bu tablo, uzun yıllar boyunca CPU mimarisi lisanslayan ancak artık kendi çipini tasarlamaya geçen Arm Holdings için büyük bir fırsat var.

İkinci engel token ekonomisinde yatıyor. Yapay zeka dünyası eğitimden çıkarıma, yani inference’a kayıyor. Microsoft ve Google, AI token işlemede yıllık bazda beş ila dokuz kat büyüme bildiriyor. Buradaki kritik darboğaz bellek bant genişliğidir; ne kadar çok token üretilirse sistemin hafıza mimarisine olan baskı o kadar artar.

Nvidia bu sorunu çözmek için Groq’u satın aldı. Groq’un SRAM tabanlı mimarisi sayesinde watt başına token çıktısını 35 kata kadar artırmak mümkün hale geliyor. Değerlendirme kriterleri de buna paralel değişiyor: Artık soru “bu çip daha güçlü mü?” değil, “bu çip token başına daha ucuz ve verimli mi?” sorusuna dönüşüyor.

Belki de en az konuşulan ama en kritik engel enerjidir. Yapay zeka veri merkezlerinin güç tüketiminin 2028’e kadar yüzde 122 bileşik yıllık büyüme oranıyla artması öngörülüyor.

Nvidia’nın yeni nesil GPU’larıyla birlikte enerji tüketiminin önümüzdeki iki ila üç yılda beş katına çıkması bekleniyor. Geleneksel elektrik şebekesi bu talebi karşılamakta zorlanacak; bu yüzden büyük teknoloji şirketleri güneş, doğal gaz ve özellikle nükleer enerji arayışına giriyor. I/O Fund, bu eğilimle bağlantılı olarak Bloom Energy hissesine 2025’te güçlü bir pozisyon almış ve yıl içinde yüzde 305 getiri elde etmiştir.

Piyasalarda Öne Çıkan Yükselişler

Ham petrol (USOIL) günü yüzde 13,30 artışla 112,05 dolar seviyesinden kapattı; bu hareket emtia piyasalarındaki en sert günlük yükselişlerden biri olarak kayıtlara geçti. Bitcoin (BTCUSD) 67.400 dolar ile yüzde 0,75 değer kazanırken Ethereum yorumlarına bakarsak (ETHUSD) 2.057,39 dolara yükseldi. Dolar endeksi (DXY) 100,185 ile güne pozitif başladı, dolar/TL paritesi ise 44,54 seviyesinde sınırlı bir artışla kapandı. BİST halka arz endeksi (XHARZ) 260.107,85 puanla zayıf da olsa artı bölgede kalmayı başardı.

Altın, Gümüş ve Endekslerde Sert Satış

Volatilite endeksi VIX 23,87 ile yüzde 2,69 geriledi; ancak bu seviyenin üzerinde kalması piyasalardaki tedirginliğin henüz dağılmadığına işaret ediyor (VIX yükseldikçe borsalarda panik ve satış baskısı artar). Ons altın (XAUUSD) yüzde 1,71 kayıpla 4.676,74 dolara gerilerken TL bazında altın (XAUTRYG) 6.684,26 TL’ye indi. Günün en sert düşüşü ons gümüşte (XAGUSD) yaşandı; yüzde 2,81 satışla 72,99 dolara çekilen gümüş, TL bazında ise gram gümüş (XAGTRYG) 104,48 TL ile değer kaybetti. BİST 100 endeksi (XU100) yüzde 0,88 eksiyle 12.936 puanın altına inerken Dow Jones 46.504 puanda hafif negatif kapandı.

Grafik TradingView’den

SASA hissesi, 2,37 TL’de günlük Fibonacci pivot desteğinin hemen altında kapandı; son altı ayda yüzde 30 değer yitiren hissede baskı yapısal bir hal alıyor (Destek Altında Kapanış). Günlük hacim geçen aya kıyasla yüzde 84 daraldı; bu denli zayıflayan işlem derinliği satıcıların piyasayı terk etmediğini, sadece beklemeye geçtiğini gösteriyor.

RSI(14) 47,73 ile nötr bölgede seyrederken Stokastik %K 42,85 seviyesiyle baskı altında kalmaya devam ediyor; osilatörler bir yön vermese de hareketli ortalamalar tablonun tamamını satış yönüne çekiyor (Zayıf Momentum Sıkışması). Momentum(10) sıfırın hemen altında, Awesome Oscillator negatif bölgede; kısa vadeli toparlanma girişimleri güç kaybetmeden sonuçlanıyor.

Net borç 121,6 milyar TL seviyesinde seyrederken yıllık net zarar 21,9 milyar TL’ye ulaştı; TTM bazında net gelir yüzde 220 geriledi. Temel tablo teknik görünümün baskısını ikiye katlıyor (Temel ve Teknik Çakışması). EPS eksi 0,4885 TL ile negatif bölgede kalmaya devam ediyor.

Kritik destek 2,30 TL olarak öne çıkıyor; bu seviyenin günlük kapanışta kırılması halinde 2,10 TL ikinci önemli destek bölgesi olarak devreye girecek. Direnç tarafında Fibonacci pivot noktası olan 2,36 TL ilk bariyer konumunda; kalıcı alım için ise Ichimoku baz hattının bulunduğu 2,375 TL’nin güçlü hacimle aşılması gerekiyor. Süpertrend Destur kısa bir al sonrası sat sinyali verdi.

Sonuç itibariyle, Chatbot çağı yapay zekayı kitleselleştirdi. Ajansal AI ise onu gerçek anlamda işlevsel kılacak gibi. Muhtemelen GPU egemenliği sürecek, ancak CPU mimarisi, enerji altyapısı ve token verimliliği giderek daha belirleyici hale gelecek. Darboğazları aşan şirketler, önümüzdeki on yılın teknoloji devlerini belirleyecek. Aselsan’a ağırlık vererek milli CPU ve GPU’muzu geliştirmemiz şart! Nükleer de ağırlık vermeliyiz. ABD’de Bloom Enerji bundan çok pay aldı.

© Para Borsa