EXPERT INVITÉ. Depuis quelques années, l’intelligence artificielle (IA) s’impose comme le moteur d’un nouveau cycle économique. Les investissements massifs dans ce domaine, notamment aux États-Unis, stimulent la croissance, soutiennent les marchés financiers et alimentent un engouement sans précédent. Mais cette euphorie soulève une question essentielle : sommes-nous en train de vivre une bulle technologique?

La réponse, comme toujours, est nuancée. Non, l’IA n’est pas encore une bulle. Mais les conditions sont réunies pour qu’elle le devienne. Les investisseurs doivent être vigilants.

Une bulle est un phénomène autant psychologique que financier. Elle commence lorsque les prix se détachent des fondamentaux, alimentée par un discours captivant et la conviction que « cette fois-ci, c’est différent ». Le narratif se renforce de lui-même : la hausse des prix valide le message, attire plus de capitaux et les prix grimpent davantage. Enfin, la réalité s’impose, souvent abruptement.

Historiquement, les grandes avancées technologiques — chemins de fer, Internet, télécommunications — ont toutes été accompagnées de phases de spéculation. Certaines ont laissé des infrastructures utiles, d’autres ont provoqué des décennies de stagnation.

Les chiffres sont impressionnants : en 2025, les dépenses mondiales en centres de données d’IA atteignent environ 600 milliards de dollars américains (G$US) et pourraient grimper jusqu’à 4 000 G$US d’ici 2030.........

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