Le cours du Brent frôlant les 120 dollars, un prix du gaz naturel multiplié par deux, des indices boursiers qui piquent du nez, des taux d’emprunt des États allemand et français à leur plus haut niveau depuis quinze ans… il n’en fallait pas plus pour faire resurgir le spectre de la stagflation. C’est dans les années 1970 que ce mot-valise a été créé pour décrire la conjoncture économique inédite dans laquelle les pays industrialisés se retrouvaient, celle d’une faible croissance conjuguée à une forte inflation.

Les conflits au Moyen-Orient en étaient déjà à l’origine. Fin 1973, les mesures de rétorsion prises par les pays de l’Opep après la guerre du Kippour entre Israël et ses voisins arabes provoquent une flambée du prix du baril, qui quadruple en quelques semaines, passant de 4 à 16 dollars. Avant d’être à nouveau multiplié par deux fin 1979, à la suite cette fois de la révolution islamique en Iran, pour atteindre 40........

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