Será necesario adoptar medidas difíciles: reducir costos, mejorar productividad, racionalizar dotaciones y desprenderse de negocios que no tienen sentido estratégico dentro de la compañía. Al mismo tiempo, será clave desarrollar asociaciones con terceros.

Hoy el futuro de Codelco está en el centro de la discusión. Y los comentaristas parecen competir por enfatizar las distintas fallas e ineficiencias de la empresa, expresadas principalmente en costos y niveles de endeudamiento superiores a los de sus principales competidores.

Algunos sostienen que esta situación sería natural y razonable, considerando el deterioro de las leyes minerales, la antigüedad de las instalaciones y la decisión del dueño de financiar gran parte de las inversiones mediante deuda.

El problema comenzó a hacerse evidente desde fines de la década del 2000, cuando ya se advertía que la sola mantención de la producción requeriría inversiones gigantescas y de una complejidad técnica sin precedentes en la industria mundial, a realizarse en plazos muy acotados y de manera simultánea. Sin duda esto explica –pero en ningún caso justifica– el deterioro de la empresa, que entre 2010 y 2020 duplicó sus costos operacionales, lo cual tiene que ver con insuficiencias y carencias en la gestión.

Las proyecciones oficiales de 2010 estimaban excedentes cercanos a los US$ 35 mil millones para esa década, utilizando un precio del cobre de US$ 2 por libra. La realidad fue muy distinta. En 2015, incluso con un precio cercano a US$ 2,5 por libra, Codelco registró pérdidas por primera vez. Comenzaba así a configurarse una tormenta perfecta, en la cual la variable de ajuste pasó a ser una deuda financiera que no dejó de crecer.

Más allá de los esfuerzos realizados por distintos gobiernos –especialmente la Ley 20.790 de 2014 y el acuerdo de reinversión parcial de utilidades alcanzado en 2022–, resulta evidente que los montos involucrados nunca fueron suficientes para contener el aumento sostenido de la deuda.

Pero el problema de fondo no fue solo financiero. También existió una falta de capital político de........

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