El dato que publicó este miércoles el INEGI parece tranquilizador: en mayo, la inversión fija bruta creció 2.4 por ciento anual con cifras desestacionalizadas, pese a su retroceso de 0.4 por ciento respecto a abril.

Para entender bien lo que está sucediendo, sin embargo, hay que revisar sus componentes. Hay algunos que ya crecen con fuerza, mientras otros siguen detenidos o a la baja.

Hay tres cortes del indicador que permiten medir qué tan concentrado está el repunte.

El primero aparece en la construcción. Con cifras originales, la inversión no residencial creció 12.4 por ciento anual en mayo, mientras la residencial cayó 4.7 por ciento. El deterioro de la vivienda es todavía más visible en la serie desestacionalizada: retrocedió 7.9 por ciento tan solo frente a abril.

El crédito ayuda a explicar una parte. Desde el segundo semestre de 2025, la banca ha perdido dinamismo en el otorgamiento de nuevas hipotecas y las tasas siguen siendo elevadas para el bolsillo de las familias.

Los programas de vivienda social podrían compensar gradualmente esa debilidad, pero muchas de las unidades anunciadas apenas están en construcción. Todavía no alcanzan para revertir la caída del resto de los segmentos.

El contraste no........

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