En 2024, el crecimiento económico sorprendió al alza y la inflación se normalizó lo que permitió a los bancos centrales comenzar a bajar tipos de interés y los activos financieros de riesgo comportarse favorablemente (por ejemplo, el selectivo español Ibex 35, un 19% de rentabilidad este año).

No obstante, los mercados financieros provienen de un largo periodo de fuerte protagonismo de los valores tecnológicos de los Estados Unidos en el S&P500. En concreto, los denominados siete magníficos (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta y Tesla). Aunque creamos que el crecimiento macroeconómico de Estados Unidos va a continuar, creemos existen excelentes oportunidades en las bolsas globales fuera de Estados Unidos. Además, concretamente en las small y mid caps, que cotizan con un descuento del 25% frente a las blue chips, máximo spread del presente siglo según nuestros modelos.

Por otro lado, las empresas........

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