La preocupación por la deuda soberana de la Eurozona se intensifica conforme los problemas en Francia siguen sin resolverse por la desunión política. La presión se está extendiendo a Italia, al Euro y al crédito corporativo.

La rentabilidad de los bonos soberanos se incrementa

El diferencial entre las tasas de rendimiento del bono a 10 años de Francia y Alemania se amplió la pasada semana hasta situarse en 141 puntos básicos, niveles no vistos desde la crisis del Euro de 2012 cuando el epicentro de la crisis eran los países periféricos y existió un riesgo real de quiebra, particularmente de Grecia, cuya prima de riesgo se disparó a 3500 puntos.

El detonante de lo sucedido en Francia hace unos días fue la propuesta de presupuesto para 2027 del Gobierno francés cuyo objetivo es reducir el déficit al 5% del PIB y las dudas que su posible aprobación por el Parlamento inspiran a los inversores. El diferencial de Italia respecto a Alemania también se amplió y el Euro se depreció un 1,2% frente al dólar. Los diferenciales de los bonos corporativos de calidad así como los de alto rendimiento (high yield) también se ampliaron.

El entorno ha cambiado

Nadie duda de que, con la subida de la rentabilidad que ofrecen los bonos, las valoraciones de la renta fija en general se han vuelto más atractivas. Tampoco se cuestionan los mercados que una postura de política monetaria restrictiva de los bancos centrales, el BCE incluido por supuesto, va a........

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