İsrail-ABD-İran savaşının birinci ayının tamamlamasına az bir süre kalmış iken uluslararası finans kuruluşları, piyasa ekonomistleri ve stratejistlerinin yaptıkları ekonomik tahminler ve piyasa raporlarındaki içerikler de hızla revizyona uğramaktadır.

Bu hafta içerisinde uluslararası yatırım kuruluşlarından Schroders tarafından hazırlanan yatırım araçlarının enflasyondan arındırılmış uzun vadeli reel getirilerini gösteren araştırması oldukça çarpıcı sonuçlar içeriyordu.

Schroders’in hazırladığı analizin başlığı şöyleydi: “Stagflasyonist ekonomik ortamlarda altının getirisi diğer finansal enstrümanlara kıyasla açık ara birinci sırada olmaktadır.”

Kurumun araştırmasında 1973 yılından bugüne kadar farklı ekonomik koşullar altında finansal varlıkların reel toplam getirilerini kıyasladığını görüyoruz.

İncelenen farklı ekonomik dönemleri ise, “Goldilocks, Dezenflasyon, Reflasyon ve Stagflasyon” şeklinde dört farklı ortama göre ayırarak bir değerlendirme yapmaktadır.

Goldilocks ekonomisi, piyasa yanlısı para politikasına izin veren makul ekonomik büyüme ve düşük enflasyonu amaçlayan bir ekonomik ortamı ifade etmektedir. İsmini Üç Ayı adlı çocuk hikâyesinden almaktadır. Wikipedia’da bu ifadenin ilk kez Mart 1992'de "The Goldilocks Economy: Keeping the Bears at Bay" isimli kitapta David Shulman tarafından kullanıldığını görüyoruz.

2023 yılı, altın için Goldilocks bir dönemdi

Aynı zamanda Goldilocks ifadesi ilk kez 1990'larda ABD ekonomisini tarif etmek için kullanılmış olan bir terimdir. Goldilocks ekonomisi, büyümeyle enflasyon arasında uyumlu bir ilişkinin yakalanmasını yani ılımlı bir enflasyon ortamında istikrarlı bir ekonomik büyümenin sağlanmasını tanımlamaktadır. Örneğin 2023 yılının altın için Goldilocks bir dönem olarak yurtdışındaki değerlendirmelerde kullanıldığını iyi hatırlıyorum. Yani aşırı olmayan ölçüde belirli bir getiri potansiyeli oluşabilecek bir performans beklentisinin söz konusu olması şeklinde kısaca tanımlanabilir.

Dezenflasyon dönemi olarak yakın zamanda 2023 Mayıs’ta görevi Nureddin Nebati’den devir alan Hazine ve Maliye Bakanımız Mehmet Şimşek’in de sıklıkla ifade ettiği şekilde enflasyonda kalıcı bir düşüşün sağlandığı ekonomide istikrar dönemine geçiş için gerekli ortamın sağlanmaya çalışıldığı mevcut zaman dilimi ifade edilmektedir.

Dezenflasyon döneminde enflasyon oranının düşüyor olması gerekmektedir. Ancak dezenflasyonist ortamda enflasyonun düşüyor olması fiyatlar genel seviyesinin de düşmediğini fiyat artış hızının yavaşladığı sürecin içerisinde olunduğu gerçeğinin söz konusu olduğunu tekrar hatırlatmak isterim.

Merkez bankalarının dezenflasyon dönemlerinde para politikası araçlarını kullanmak suretiyle ekonomide fiyat istikrarının kalıcı bir........

© Ekonomim