“Gerçekler değiştiğinde, ben de fikrimi değiştiririm.” John Maynard Keynes

Türkiye Cumhuriyet Merkez Banka­sı’nın (TCMB) son enflasyon raporu, teknik içeriğinin ötesinde yeni bir tartış­ma başlattı: Enflasyon tahmini mi yapıyo­ruz, yoksa hedeflemeye geri mi dönüyoruz? TCMB’nin bu raporla tanıttığı “ara hedef” kavramı, aslında 2002’den sonra uygulanan örtük/enflasyon hedeflemesi rejiminin yeni bir versiyonu. Burada iki kavram kritik:

Tahmin (forecast): Yıl sonu için beklenen resmi enflasyon (örn. 2024 sonunda 8).

Ara hedef (intermediate target): Bu tah­mine ulaşmak için enflasyonun yıl içi izleme­si gereken patikadaki kilometre taşları (örn. 2024 ortasında C gibi).

Eğer ara hedefler tahminden düşük­se, TCMB hızlı dezenflasyon hedefliyor ve “sıkı kalacağım” mesajı veriyor. Tersi­ne daha yüksekse, yıl içi enflasyonun da­ha yapışkan seyredeceği ve düşüşün yıl so­nuna bırakılacağı sinyali ortaya çıkıyor. TC­MB, 2025 yılı için hedefi $’te tutarken tahmin aralığını %–29 olarak açıkladı. Bir diğer ifadeyle “limana yanaşmak istiyo­rum” diyor ama iskeleye uzaklığının en az 1 metre, en fazla 5 metre olabileceğini peşinen kabul ediyor. 2026 hedefi , tahmin aralığı –19. Bu genişlik, dezenflasyon sürecinin halen yüksek belirsizlik içerdiğini ortaya ko­yuyor.

İletişim Çapası: Tahminlerin yanında pi­yasa beklentilerini yönetmek için yeni bir “ara çıpa”........

© Dünya