Son yıllarda hızla büyüyerek yatırımcılar açısından çok daha temel bir ürün haline ge­len yatırım fonlarındaki dolari­zasyon eğilimini, geçen hafta ye­ni derlediğimiz veri seti üzerin­den incelemiştim. Bu hafta ise aynı veri setinde gözlemlediği­miz yatırım enstrümanlarına yö­nelik eğilimlere değineceğim. Özellikle TL tahvil ve hisse se­nedine yönelik, fiyat etkisinden arındırılmış yönelimlerin ta­kip edilmesinin, piyasa hareket­lerinin öngörülmesi açısından önemli olduğunu düşünüyorum.

TEFAS’ın menkul kıymet ya­tırım ve emeklilik fonlarına iliş­kin açıkladığı portföy büyüklük­leri ile yüzdesel portföy dağılım verilerini kullanarak, yatırımla­rın enstrüman bazında dağılımı­na yönelik bir veri seti oluştur­duk. Günlük bazda, 2021 ortasın­dan itibaren derlediğimiz bu veri setinin nasıl oluşturulduğunu ge­çen haftaki yazımda anlatmıştım; bu nedenle burada tekrar etmiyo­rum. (Bkz: “Yatırım fonlarından al haberi”)

Bu veri seti; tahvil, hisse sene­di, eurobond, mevduat gibi çeşit­li yatırım kategorilerinde tutulan fon büyüklüklerini içermekte­dir. Burada dikkat edilmesi gere­ken husus, bu tutarların piyasa fiyatları ile değerlenmesi nede­niyle, fonlardaki değişimin hem yatırımcı giriş-çıkışla­rından hem de fiyat ha­reketlerinden etkilen­mesidir.

Dolayısıyla, yatırımcı tercihlerindeki gerçek değişimleri izleyebil­mek için, yatırım grup­larındaki reel (fiyat etki­sinden arındırılmış) fon hareketlerini hesapla­mak gerekir. Bu amaçla, tahviller için BIST’in yayımladı­ğı, Hazine tarafından ihraç edilen TL cinsi sabit kuponlu ve iskon­tolu tahvillerin toplam getirisini yansıtan BIST-KYD Tüm endek­si; hisse senetleri için ise BIST 100 hisselerinin toplam getirisi­ni yansıtan endeks........

© Dünya