2023 öncesinde uy­gulanan genişlemeci politikalar sonucunda yatırımcılarda belirgin bir dolarizasyon eğilimi oluşmuştu. Bu dönem­de döviz talebini ağır­lıklı olarak kamu karşı­ladı. Kur korumalı mev­duat (KKM) ise döviz riskinin özel sektörden kamuya aktarılmasında önemli bir araç haline geldi.

2023 sonrasında istikrar odak­lı politikalara geçilmesiyle bu eğilim tersine döndü. Bu yıl iti­barıyla da aynı seyrin devam et­tiğini ve kamunun toplam döviz açık pozisyonunun 2019’dan be­ri görülen en düşük seviyeye ge­rilediğini hesaplıyoruz. Bu dü­şüşte hem yurt içi hem de yurt dışı yatırımcıların TL yönünde portföy tercihlerinin güçlenmesi etkili olmuştur.

Döviz varlıkları ile yükümlü­lükleri arasındaki fark olarak ta­nımlanan döviz açık pozisyonu, şirketler kesimi için TCMB tara­fından hesaplanıp yayımlanıyor. 2021 sonunda 117.2 milyar dolar olan açık pozisyon, 2023 sonunda 69.8 milyar dolara kadar geriledi. Sonrasında özellikle döviz cinsin­den yükümlülüklerdeki (krediler) artış nedeniyle döviz riski yeni­den yükselişe geçti. Eylül 2025 iti­barıyla 182.4 milyar dolar olarak hesaplanan şirketlerin döviz açık pozisyonu, 2017 yılındaki 199.5 milyar dolarlık zirveye olduk­ça yakın seviyededir. Yani şirket­ler döviz risklerini belirgin olarak arttırmışlardır.

Bireyler döviz cinsinden borç­lanamadığı için sadece döviz ya­tırımlarına sahiptir ve bu neden­le döviz pozisyon fazlası verir. Bi­reylerin döviz pozisyonunu döviz mevduatları, KKM,........

© Dünya