El hundimiento de Intel hace salivar a los mirones oportunistas. Las acciones del otrora primer fabricante de chips de EE UU han caído a la mitad este año. Ahora, Qualcomm está considerando una oferta por toda la empresa. Apollo Global Management, por su parte, ofrece invertir hasta 5.000 millones de dólares, según Bloomberg. La cuestión es que esta no es una operación tan descabellada como podría parecer.

Intel tiene piezas valiosas. La unidad especializada en chips Altera, con un descuento del 20% respecto al múltiplo de 9,5 veces los ingresos de Lattice Semiconductor, de crecimiento más rápido, podría valer 15.000 millones. Una participación en Mobileye Global, de conducción autónoma, vale unos 8.000 millones.

Aparte, se espera que la joya de la corona de Intel, el diseño de chips para PC y centros de datos, genere unos ingresos de casi 50.000 millones en los próximos cuatro trimestres, según LSEG. Con el múltiplo de su rival AMD, unas 8 veces, supondría un valor de 390.000 millones. Incluso con 20.000 millones de deuda neta, es más de tres veces la valoración actual de Intel.

Pero esto ignora el elefante en la habitación blanca. Intel está perdiendo cuota frente a AMD y recién llegados al PC como Qualcomm. Sus ingresos se mantienen casi estables con respecto a hace una década, mientras que los de AMD se han cuadruplicado. En pocas palabras, Intel merece una valoración sustancialmente inferior.

Además, a diferencia de Qualcomm........

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