No hace mucho, las operaciones de bancos europeos se veían obstaculizadas por las valoraciones a precio de ganga de los objetivos: los asesores se preguntaban cómo podía un consejo de administración que se preciara aceptar una adquisición con el precio de las acciones por los suelos. Ahora, la relativa fortaleza de las entidades pequeñas plantea un nuevo reto. Sabadell rechazó el lunes una oferta de 12.000 millones de euros de BBVA, alegando sus buenas perspectivas. Es un mensaje desalentador para los concentradores naturales, como Deutsche Bank y UniCredit.

Sabadell, presidido por Josep Oliu, es un microcosmos de las empresas medianas del sector. Rechazó el último acercamiento de BBVA a finales de 2020, cuando la valoración de la entidad más pequeña apenas alcanzaba una décima parte de su valor contable tangible. Después de tres años y medio de rápido crecimiento del precio de las acciones impulsado por la subida de los tipos de interés, Oliu ahora se siente cómodo rechazando una oferta de continuación que valora Sabadell........

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