Desde que los bancos centrales son los guardianes de la disciplina económica, depositarios del valor del dinero y avalistas financieros de último recurso, nunca se habían enfrentado a la vez al triple dilema de domeñar la inflación, preservar el crecimiento económico y evitar que la gran bola de deuda descarrile en bancarrotas. Ha bastado una guerra mal calculada en el epicentro energético del mundo para empobrecer la activid...

Para seguir leyendo este artículo de Cinco Días necesitas una suscripción Premium de EL PAÍS

ad económica, disparar sine die la inflación y rasgar el velo que protegía las debilitadas finanzas fiscales de unas pocas de las más poderosas economías del planeta. Las autoridades monetarias precisarán de mano izquierda, mucha paciencia y quizás herramientas muy heterodoxas y mucho dinero para estabilizar el escenario.

El papel tradicional de los bancos centrales en todo el mundo se ha limitado a controlar la inflación y, tangencialmente, a preservar los niveles de empleo priorizando un crecimiento sano. Pero a medida que las circunstancias mudaban, ampliaban sus prerrogativas con un mayor activismo monetario, que sumaba tipos negativos e inyecciones masivas de liquidez, como ocurrió para atajar los riesgos ciertos de deflación de la segunda década de este siglo. Y en paralelo, ante las dificultades de unos pocos tesoros soberanos para honrar la deuda que habían emitido y la incapacidad de varios países para ordenar sus ingresos y pagos en la gran crisis financiera, fueron llamados a solventar las dificultades de los gobiernos, comprando sus emisiones para aliviar sus costes, proporcionar margen presupuestario y evitar las dolorosas quiebras soberanas.

En todo caso, por poderosos que sean los bancos centrales, no son todopoderosos, aunque sí infunden el respeto suficiente como para que los........

© Cinco Días