En España se manejan dos maneras incompletas de acercarse al estado de salud de la economía para apreciar a la vez un paisaje de generosa vegetación y uno volcánico y lunar, una estampa luminosa y su contraria; pero ambas son indisociables, por mucho interés que pongan los políticos en mostrar una y ocultar la otra.

La economía española tiene buen desempeño de crecimiento, con mejor desempeño nominal todavía en materia de empleo, confortable y sorprendente saldo de la balanza de pagos y envidiable aportación de los ingresos fiscales. Pero se asienta en unos cimientos arenosos que engordan arriesgados desequilibrios que ahogarán el crecimiento si no se corrigen a tiempo: productividad decadente, renta per cápita estancada y una carga financiera pública solo soportable con ayuda externa.

Comprender bien en qué punto está la actividad, cuáles son sus virtudes y cuáles, sus riesgos, exige entender que como en los mercados financieros evolucionados, hay productos subyacentes y productos derivados: estos afloran a la superficie y llaman la atención por su acostumbrada exuberancia, mientras que aquellos, activos reales de los que son deudores, ocultan muchas veces su verdadero valor.

En el diagnóstico económico, pertenecen al mundo subyacente las variables que forman los pilares básicos, que evolucionan lentamente y que marcan las tendencias a largo plazo de una economía, su progreso y su fortaleza ante adversidades. En el de los derivados habitan aquellas variables más populares, de más accesible comprensión para el común de la gente, pero a la vez más volátiles. Son por ello las más agitadas por los líderes políticos cuando todo va........

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