El bum bursátil ha desviado nuestra atención del deterioro fundamental de la situación financiera de Estados Unidos”. Así escribía el titán de los fondos de cobertura George Soros a finales de 1986 en su clásico de inversión La alquimia de las finanzas. Su ominosa advertencia sobre la amenaza que pueden suponer unas finanzas públicas insostenibles se materializó espectacularmente en el octubre siguiente, cuando el mercado de renta variable de EE UU registró el desplome más rápido de su historia.

En vísperas de las elecciones presidenciales del martes, el S&P 500 cotizaba a 25 veces los beneficios –más de un 50% por encima de su media a largo plazo– y la Oficina Presupuestaria del Congreso pronosticaba que la deuda pública del país superaría en 2027 el récord establecido inmediatamente después de la Segunda Guerra Mundial, en relación con el PIB. Ahora que parece probable que los republicanos barran en el Congreso, incluso esa previsión parece insuficiente. El Comité para un Presupuesto Federal Responsable calcula que, para 2035, los planes de campaña del presidente electo Donald Trump añadirán 15,6 billones de dólares a la deuda pública del país. Los rendimientos del Tesoro han subido con fuerza. La advertencia de Soros de hace cuatro décadas vuelve a ser demasiado pertinente.

Esta vez, sin embargo, el problema no se limitará únicamente al Tío Sam, ya que no es solo la situación financiera del Gobierno estadounidense la que se encuentra en una situación desesperada. El FMI calcula que la deuda pública mundial superará este año los 100 billones de dólares (93 billones de euros), es decir, el 93% del PIB global, y prevé que alcance el 100% en 2030. Esa es la versión optimista. Como el propio FMI observa secamente: “La experiencia........

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