En los últimos meses, los mercados de café y cacao han vuelto a recordarnos una realidad incómoda: la volatilidad no es una anomalía, es una característica creciente del ciclo agrícola. Y esa volatilidad tiene hoy dos motores principales: el clima y la geopolítica.

El clima es ya un factor estructural. Su inestabilidad va en aumento y todo apunta a que así seguirá a largo plazo. Esta imprevisibilidad erosiona la capacidad de anticipar cosechas y, por tanto, introduce un componente de riesgo permanente en el precio.

La geopolítica, por su parte, está en máximos de los últimos años: tensiones regionales, cambios de alianzas comerciales y aranceles que distorsionan flujos. La diferencia es que este segundo factor, aunque hoy es muy intenso, probablemente se moderará con el tiempo. Pero mientras tanto, amplifica cualquier shock climático.

El cacao parece entrar en una fase de normalización tras la crisis de oferta africana, pero esa normalización no significa estabilidad garantizada. Basta con que una campaña vuelva a ser irregular para que el mercado reaccione con fuerza.

En el café, la tensión reaparece con más claridad, impulsada por aranceles, riesgos geopolíticos y el mismo........

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