Tal y como lo aseguramos en entrevistas dadas hacia la última semana del mes de Febrero, sin lugar a duda, esta es la mayor crisis energética de todos los tiempos. Ya no es la semi apertura del estrecho de Ormuz a países aliados de Irán lo que verdaderamente ocupa la atención de los mercados, sino el "día después".

Hoy, a casi un mes de iniciado el conflicto Irán-Israel-EEUU, la divergencia entre las transacciones de crudo físico y virtual es abismal. Mientras el crudo Omani, Kuwaiti y Emirati se cotizan por encima de los $170 por barril [pb], rumbo a los $200 pb, los futuros de los marcadores Brent y WTI se transan en la franja de los $104 pb y $94 pb respectivamente en la mañana del 24 de marzo de 2026.

Dicha divergencia es alimentada por dos razones básicas. La primera es especulativa y nace de información contradictoria desde la administración Trump, dirigida a evitar el colapso de los mercados pro-occidentales. La segunda, es el uso diferencial de los inventarios estratégicos [SPR]. Pero dichos inventarios ceden a razón de más de 8 a 10 MMBD y resultan insuficientes frente al creciente déficit de producción en curso desde estados del GCC e Irán.

Así las cosas, la........

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