Dal 2011 i titoli dei mercati emergenti (EM) hanno sottoperformato quelli dei mercati sviluppati (DM), invertendo la tendenza positiva registrata nel primo decennio di questo secolo. La forza del dollaro in questo periodo ha rappresentato un fattore sfavorevole per i titoli azionari dei mercati emergenti. Ha giocato un ruolo importante anche il rallentamento della crescita degli utili dei mercati emergenti rispetto a molti paesi DM, in particolare i titoli tecnologici statunitensi. Tuttavia, il 2025 ha visto un’inversione di tendenza, con l’indice MSCI EM che ha sovraperformato gli altri indici azionari regionali nei primi sei mesi dell’anno.

Trump è stato il punto di svolta

È forse sorprendente guardare indietro alle previsioni della fine del 2024 e vedere che la rielezione di Donald Trump era stata prevista come un prolungamento del periodo di eccezionalità degli Stati Uniti. Il suo programma favorevole alle imprese avrebbe dovuto avere un impatto positivo sull’economia statunitense e sugli utili delle società. Invece, la sua presidenza ha messo in luce alcune debolezze dell’economia statunitense.

I dazi reciproci proposti dal presidente Trump e i........

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