Pesquisador associado do Insper, é organizador do livro 'Para não esquecer: políticas públicas que empobrecem o Brasil'

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O Tesouro Nacional publicou, na semana passada, o Relatório de Projeções Fiscais do segundo semestre de 2025. É um documento importante porque mostra o que é mais relevante na questão fiscal: a tendência de médio e longo prazo do déficit e da dívida pública. Seremos ou não capazes de sustentar o nosso desequilíbrio ao longo dos próximos anos? Qual o risco de uma crise fiscal? Nosso esforço de ajuste fiscal é consistente?

O relatório usa parâmetros excessivamente otimistas nas projeções —por exemplo, crescimento do PIB tendendo a 3% a.a. por muitos anos e juros reais caindo dos atuais 7% a.a. para 3,3%—, o que deveria gerar um cenário fiscal tranquilo. Mesmo assim, os resultados não são bons.

Segundo o documento, se não houver aumento de receitas, o melhor que vamos conseguir será cumprir o limite inferior da meta fiscal até 2027, com déficit primário médio de 0,5% do PIB. Em 2028 e 2029, teríamos pequenos........

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