Fransa Baṣkanı iken De Gaulle, 1969 da ABD Dolarının enternasyonal prestijini yok etme giriṣiminde bulunmuṣ ve birçok devletin de bu giriṣime katılacaḡını ümid etmiṣti.

Ancak özellikle elinde çok fazla Dollar olan ülkeler, bu giriṣimi desteklemedi. Ama Fransa ABD’deki altınları kurtarmayı baṣardı. Hikayesi ektedir.

Yavuz Dedegil

Fransa, Nixon’un Dolar Değeri Düşürme Kararı Öncesinde Tüm Altınlarını Gizlice Geri Getirdi

Yazar: Jan Nieuwenhuijs | Yayın Tarihi: 08 Ekim 2024 Salı

Fransa Cumhurbaşkanı de Gaulle, “Vide-Gousset” adlı gizli operasyonu başlattı ve 1963’ten 1966’ya kadar New York’taki Federal Rezerv ve Londra’daki İngiltere Merkez Bankası’nın kasalarından 3.313 ton altın rezervini geri getirdi. De Gaulle, Amerika’nın ödemeler dengesindeki açığın Bretton Woods’u bozacağından ve doların altın karşısında devalüasyona uğrayacağından korkuyordu.

Fransa’nın tüm dolarları altına dönüştürüldü ve ihaneti önlemek için metal üç yıl boyunca geri getirildi. Paris’teki Banque de France’a üç bin tondan fazla altını getirmek için 44 gemi seferi ve 129 uçak seferi yapıldı.

Fransa’nın kararı son derece başarılı oldu. Fransızların öngördüğü gibi, 1968’den 1980’e kadar altın fiyatı dolar bazında ons başına 35 dolardan 800 dolara yükseldi ve dolar altın karşısında değerinin �’sını kaybetti. Dolarlarını elinde tutan ülkeler ise o kadar şanslı değildi.

Daha yakın zamanda, Büyük Finansal Kriz’in ardından, Banque de France 211 ton altını geri getirdi, tüm külçelerini mevcut toptan satış standartlarına yükseltti, kasalarını yeniledi, Paris’i kurumsal yatırımcılar için bir ticaret merkezi olarak yeniden canlandırdı ve şu anda altın piyasasında bir boğa piyasası yaşandığından tarih tekerrür ediyor.

Bretton Woods’a Giriş

1944 yılında New Hampshire’daki Bretton Woods’ta düzenlenen bir konferansta, 44 müttefik ülkenin delegeleri yeni bir uluslararası para sistemi oluşturdu. Sabit döviz kurları ve serbest ticaret sistemine ilişkin bir anlaşma yapıldı. Federal Rezerv, ons başına 35 dolar sabit fiyattan altın alıp satmayı taahhüt ettiğinden, para birimleri dolar üzerinden altına bağlandı ve yabancı merkez bankaları, para birimlerini dolar karşısında “parite değerleri” içinde tutma yükümlülüğü altına girdi1.

Dolar, Federal Rezerv’de (Fed) her zaman altına dönüştürülebileceği için “altın kadar değerli” olarak görülüyordu. Böylece, altın yanında, yabancı merkez bankaları da uluslararası rezerv olarak dolar tutacaklardı, bu da Bretton Woods sistemini İkinci Dünya Savaşı öncesindeki “altın döviz standardı” ile karşılaştırılabilir hale getirdi.

Yeni kurulan Uluslararası Para Fonu (IMF), Bretton Woods’u denetlemek ve kısa vadeli ödemeler dengesi açığı olan ülkelere rezerv kredisi vererek desteklemekle görevliydi. IMF’nin onayıyla, ülkeler ödemeler dengesi açığı (fazlası) devam ettiği takdirde, dengeyi yeniden sağlamak için para birimlerini devalüe edebilir (yeniden değerleyebilirlerdi.

Fransa’nın Bretton Woods’a Yönelik Eleştirisi

1959’da, eski Fransız ordusu generali Charles de Gaulle Fransa Cumhurbaşkanı oldu ve en etkili ekonomi danışmanı Jaques Rueff’in tarafını tuttu. Rueff ve de Gaulle, Bretton Woods ve Amerika’nın “aşırı ayrıcalıkları”nı açıkça eleştiriyorlardı.

Bretton Woods, sistemin doğası gereği yabancıların ticaret, müdahale ve rezerv para birimi olarak dolara ihtiyaç duymasını sağladığından, ABD’nin ithalatını havadan yarattığı dolarlarla ödemesine izin verdi. Yalnızca yabancı merkez bankaları, Fed izin verdiği takdirde Fed’de doları altınla takas edebiliyordu2. Ayrıca, merkez bankaları döviz kurlarını korumak zorunda oldukları ve dolayısıyla dolar satın almak için para basmak zorunda kaldıkları için, ihraç edilen dolarlar yurtdışında enflasyona neden oldu.

Amerika Birleşik Devletleri, 1950’lerden beri ödemeler dengesi açığı veriyordu (ithalatından daha fazla para ihraç ediyordu), bu da ABD’nin resmi altın rezervlerinin azalmasına neden oldu — yabancı merkez bankaları ithal edilen dolarların bir kısmını Fed’de altınla takas ettiler. 1960 yılında, Amerika’nın dış dolar yükümlülükleri parasal altın rezervlerini aştığında bir dönüm noktasına ulaşıldı ve bu durum, dönüştürülebilirlik konusunda küresel endişelere yol açtı.

Grafik 1. Doların gücüne zarar verecek olan doların devalüasyonunu yapmak yerine, ABD altın satışına başladı ve altın rezervlerini 1957’deki 20.312 tondan 1968’de 9.679 tona düşürdü.

Fransa’nın Fed’deki Altın Rezervlerinin Artışı

1958’den 1968’e kadar olan on yıl içinde Fransa güçlü bir ekonomik büyüme yaşadı ve ödemeler dengesi fazlası elde ederek uluslararası rezervlerinde artış sağladı. 1961 yılında Rueff ve De Gaulle’ün diğer danışmanları, ABD’nin altın rezervlerinin tükenmesi nedeniyle merkez bankalarının dolar biriktirmek istemeyeceği için Bretton Woods sisteminin ayakta kalamayacağını teorize ettiler. ABD, doları altın karşısında devalüe etmek veya altın konvertibilitesini askıya almak zorunda kalacaktı.

De Gaulle ve ekibi, 1931 yılında İngiltere’nin benzer bir şekilde sterlini altın karşısında devalüe etmesi ve Banque de France’ın (BdF) sermayesinin iki katı olan 2,35 milyar Fransız frangı zarar etmesine neden olan olayları acı bir şekilde hatırladı. Fransız Hazinesi (vergi mükellefleri) BdF’yi kurtarmak için devreye girmek zorunda kaldı.

Fransa, dolar sahiplerinin kazandığı faizlere rağmen dolar biriktirme konusunda daha isteksiz hale geldi.

Grafik 2. 1960 yılında, Fransa’nın altın rezervleri New York’taki Fed, Londra’daki İngiltere Merkez Bankası ve Paris’teki BdF’nin kasaları arasında eşit olarak dağıtılmıştı ve bu durum o zamanlar en uygun durum olarak kabul ediliyordu.

1961 yılının Kasım ayında, Londra’da dolar altın fiyatı kısa süreli bir artış yaşadıktan sonra, Fed Başkanı Alfred Hayes, İsviçre’nin Bazel kentindeki Uluslararası Ödemeler Bankası’nda (BIS) serbest piyasada altın fiyatını ortaklaşa istikrara kavuşturmak için bir plan sundu (Bordo ve diğerleri, 2017). Avrupa merkez bankaları, fiyatı 35 dolar seviyesinde tutmak amacıyla Londra Külçe Piyasası’nda altın alım satımı yapmak üzere ABD ile bir “Altın Havuzu” oluşturmayı kabul etti. Fransa, ABD’nin ödemeler dengesi açığını düzeltmesi koşuluyla bu havuza katılmayı kabul etti (Avaro, 2022).

Fransa, Londra’daki Pool operasyonlarıyla işbirliği yapma sözü vermiş olsa da, BdF yeni elde ettiği dolarları New York’taki Fed’de altına........

© Turkish Forum