Por: Carlos Aguirre. Profesor de ESAN Graduate School of Business.

Durante años, el relato dominante en finanzas corporativas ha glorificado la eficiencia extrema. Menos caja, más apalancamiento, presupuestos ajustados al límite y modelos financieros que no admiten desviaciones. En el papel, todo funciona. En la práctica, no siempre. La diferencia entre las empresas que atraviesan el tiempo y los ciclos y las que sucumben suele estar en un concepto poco celebrado pero decisivo, muchas veces asumido como ineficiencia: el buffer financiero.

El buffer no es un activo productivo en sentido clásico. No maximiza el ROE ni embellece un modelo de valoración. Es, simplemente, margen. Caja disponible, deuda por debajo........

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