A veces, una nueva crisis puede servir para ocultar otra. Eso es precisamente lo que dejó entrever recientemente Kunal Shah, codirector ejecutivo de Goldman Sachs, al señalar que algunos clientes están “contentos” de que el conflicto con Irán haya capturado la atención del mercado, porque desvía el foco de problemas estructurales más incómodos. Varios inversionistas institucionales encuentran en el ruido geopolítico una distracción útil frente a dos preocupaciones instaladas en el corazón del mercado de capitales durante los últimos cinco meses: la fragilidad del crédito privado y la vulnerabilidad de muchas compañías de software ante la disrupción de la inteligencia artificial. La frase puede parecer cínica, pero describe con precisión la psicología del mercado. Cuando la volatilidad proviene de eventos geopolíticos, los inversionistas tienden a interpretarla como transitoria. En cambio, cuando el riesgo nace de cambios estructurales en modelos de negocio o en el sistema financiero, la preocupación es mucho más profunda. Durante la última........

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