Nisan ayında yine ekonomim.com sitesindeki Püf Noktası köşemde kaleme almış olduğum yazının başlığı da “Reel Sektöre Yönelik Nisan – Temmuz Dönemi Stratejisi” idi. O yazımda para politikasına dair iki tane önemli soruyu gündeme getirmiştim. Birincisi bu yüksek faiz ortamı ne kadar edecek? İkincisi de Merkez Bankası yeniden faiz indirim adımları atmaya başlayınca bu adımlar yılbaşındaki 250bps indirim adımlarından daha mı fazla olacak? şeklindeydi. Üç ay önceki o yazımda da Merkez Bankası’nın ilk muhtemel faiz indirim adımının temmuzda gelmesine ve bunun da muhtemelen 250bps üzerinde olma ihtimalime ilişkin öngörülerimi paylaşmıştım. Nitekim bu öngörüm gerçekleşti ve Merkez Bankası faizi 300bps bir indirdi ve bundan sonraki toplantılarda yeni faiz indirimleri için kapıyı araladı. O halde hemen ağustos – aralık dönemine ilişkin bir strateji belirlemenin de vakti geldi.

Temmuz ayı toplantısında her ne kadar faiz inmiş olsa da, kredi faizleri üzerinde aşağı yönde çok belirgin bir etki görmedik ve finansman maliyetleri çok elverişli seviyelere henüz inmedi. 6 Mart tarihli PPK toplantısında 250bps indirim yapılarak politika faiz oranının 42.5’a indirilmesinin ardından 20 Mart tarihli ara toplantı kararı ile faiz koridoru üst bantının 46’ya yükseltildiği zaman aralığında EVDS verilerine göre ticari krediler için uygulanmakta olan ağırlıklı ortalama kredi faiz oranı yıllık yüzde 50 seviyelerindeydi. Şu anda en son 18 Temmuz tarihli veriye baktığımızda da faiz oranının yıllık yüzde 55.01 seviyesinde olduğunu görüyoruz. Bu net görüntüde karşımıza çıkan konu, politika faiz oranının 300bps inmesi sonucunda da kredi faiz oranlarının halen yüksek seviyelerde durmaya devam etmesi. Bu yıl........

© Ekonomim