Hatırlarsanız 3 hafta önce BoJ ile ilgili detaylıca bir yazı yazmış ve bankanın dilinin nasıl yorumlanması gerektiğini anlatmıştım. Şimdi ona ek olarak kısaca yeni bir gözlem daha aktarayım ve hala piyasanın göbeğinde oturan Yen konusundaki beklentilere biraz daha açıklık getireyim.

İlk çeyrekte BoJ’dan çok beklenen döviz müdahalesi gelmedi çünkü hem ekonomik verilerin ateşlenmesi hem de Fed ve diğerlerinin tavrının belirginleşmesi açısından zamanı vardı. Ancak şimdi Fed tarafında durum biraz daha kendini gösterdi ve faiz indirimi, dolayısıyla zayıf USD’ye bir süre daha sadece uzaktan bakacağız, BoJ da aynı şekilde. O zaman zayıflayan Yen için artık iş başa düştü.

Bu nedenle anlaşılan o ki yılın ikinci çeyreği biraz daha hareketli olacak. Ekonomik veriler tarafında şöyle bir durum var; geçen sene gerçekleşen ücret artışına karşılık enflasyon da aynı oranda artınca reel ücret artışı sıfır olmuş ve harcamayı desteklememişti. Oysa daha ilk çeyrekte Japonya’nın ücret artışı senelikte %5’lere varacak gibi gözükürken tüketici enflasyonunun %2,3’e gerilemesi bekleniyor.

Reelde ise bu durum ücret artışı anlamına geliyor ki bunun sonradan yaratacağı enflasyonun önüne geçmek için BoJ’un faizi artırmaktan başka çaresi yok. Ama artışlar muhtemelen batı dünyasının yaptığı kadar hızlı olmayacak. Dolayısıyla Yen’de beklenen güçlenmenin de aslında daha az ve daha yavaş........

© Dünya