Chaque jour, la lecture des Échos nourrit l’hilarité ou le désespoir devant les affirmations proférées avec autorité par les plus éminents de nos économistes. Aujourd’hui, 30 septembre 2025, c’est Patrick Artus qui expose le dilemme « Investir notre épargne en Europe ou dans le reste du monde ? »

Il part du fait avéré que le taux d’épargne des ménages européens de 15,2 % en 2025 est trois fois plus élevé que celui des ménages états-uniens (5 %) ; en France ce taux d’épargne est actuellement de 18,6 %. Faible rentabilité des investissements en Europe comparativement aux États-Unis, hausse des salaires réels trop proche de celle de la productivité, trop faible R&D, telles sont les raisons de la faiblesse européenne, selon Patrick Artus. Il en déduit que la stratégie volontariste préconisée par le rapport Draghi d’investir 4,5 % du PIB dans les transitions climatique et numérique est de loin préférable à la résignation.

Comment y arriver ? Patrick Artus écrit : « On peut alors espérer que les épargnants européens décideront de conserver en Europe les sommes qu’ils investissent aujourd’hui à l’étranger : la hausse de l’investissement (public et privé) ferait alors disparaître l’excédent extérieur de la zone euro. Progressivement, l’efficacité de l’économie européenne devrait s’améliorer et la rentabilité des entreprises européennes se redresser. Mais cette stratégie rencontrerait plusieurs difficultés : initialement la rentabilité des entreprises resterait plus faible en Europe qu’aux États-Unis : pour conserver en Europe l’épargne des Européens, il faudrait soit un........

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