Påhejare av den gröna omställningens megaprojekt jublade över Wallenbergs inträde i Stegra.

Samtidigt ställde sig skeptiker frågande till logiken i detta övertagande.

“Det man förlorar på gungorna tas igen på karusellerna”, lyder ett talesätt som förklarar affären. Den som förvärvar en trasig gunga kan ändå göra en god affär om värdet på karusellerna är tillräckligt stort.

För Wallenberg finns det åtminstone två gyllene karuseller: politisk goodwill och elanslutning.

Stegra är en av de största industrisatsningarna i modern svensk historia. Det har också varit ett politiskt prestigeprojekt. Såväl kungligheter som EU-kommissionens ordförande Ursula von der Leyen har lovordat bygget. Det gäller även toppolitiker som Stefan Löfven, Annie Lööf och flera ministrar genom åren.

Flera personer i den socialdemokratiska sfären har haft nyckelroller i anslutning till Stegra.

I anslutning till all politisk varmluft har även ansenliga mängder offentliga resurser plöjts ner i projektet.

“Sverigebilden” och det politiska etablissemanget hade inte orkat med ännu en grön megakonkurs.

Den som under dessa förutsättningar kan agera vit riddare och under mediala applåder rädda projektet åtnjuter naturligtvis stora immateriella värden.

Den goodwill Wallenberg erhåller för sina 2,7 miljarder är svår att prissätta.

Men betänk att en enskild ubåtsaffär för Saab med svenska staten uppgick till 9,6 mdr. Om sannolikheten att stater väljer Saab ökar en aning och att marginalerna förbättras något över tiden via denna goodwill har stora värden skapats för Wallenberg.

Betänk sedan att alla bolag som direkt eller indirekt är kontrollerade av familjen kommer att gagnas av denna goodwill.

Det rör sig inte om direkta favörer. Men om en jätteportfölj av bolag såsom ABB, Atlas Copco, AstraZeneca, Electrolux, Epiroc, Ericsson, och SEB alla över tiden får lite bättre behandling i stort och smått kommer värdet av detta vida överstiga kostnaden. Många bäckar små.

Som Peter Benson konstaterar var pressmeddelandet från Wallenberg inte ens ljummet. Mellan raderna förväntar man sig därmed också gentjänster.

Utöver politisk goodwill finns en betydande realtillgång som är knuten till Stegra: tilldelning av effekt på 1 750 megawatt (MW).

Detta motsvarar mer än hela Stockholms behov av effekt (1 600 MW) eller 25% av Sveriges effekt från kärnkraft.

Om det inte blir något fungerande stålverk lär det finnas andra användningsområden för så mycket elkraft. Se bara på Skellefteå där ett datacenter nu gör bruk av delar av den effekt Northvolt använde.

Elkraft och politisk goodwill kan ställas i relation till kostnaden för att ta över Stegra.

Projektet är alltjämt i katastrofalt skick:

Den goda eltillgången till trots behöver bolaget totalt 20 TWh el, något man inte är i närheten av att ha säkrat.

Total kostnad fram till årsskiftet 25/26 var 45 mdr.

Enligt bolagets egna uppgifter är 60% av bygget klart. Givet företagets historik med förseningar och kostnadsöverskridanden får vi utgå från att detta är ännu en glädjekalkyl.

Skulderna uppgår till omkring 20 mdr.

Malm ska fraktas från svartlistade Vale i Brasilien, till Luleå Hamn, som i såna fall måste muddras för miljardbelopp.

Stegra har för avsikt att köra in naturgas med lastbil från Finland.

Arbetsmiljön är i dagsläget katastrofal, “tidsfråga innan någon skadas eller omkommer” skrev anonyma uppgiftslämnare till Elsäkerhetsverket.

Företaget är fullt av märkliga kostnader. Enbart de icke-ränterelaterade avgifterna till banker uppgick 2024-2025 till mer än Wallenbergs investering i bolaget.

Professorerna Bengt Kriström och Per-Olov Johansson menar att utsläppshandeln är konstruerad så att Stegra i praktiken inte ens har någon positiv klimateffekt.

Omvärldsförändringarna talar knappast heller för Stegra:

Stålbolag runtom i Europa överger vätgasen, trots miljardsubventioner.

Stålbranschen är i ett tillstånd av kronisk överkapacitet och global efterfrågan planar ut.

Det finns gott om frågetecken runt de politiska stöden och betalningsviljan för grönt stål.

Inget av ovanstående har förändrats i och med Wallenbergs intåg.

Det enda som hänt är att bolaget fått en chans att fortsätta verksamheten, trots alla problem. Och på sikt kan vi räkna med att den ledning som försatt Stegra i detta tillstånd kommer kastas ut.

Men frågan är om denna förändring sker tillräckligt snabbt, och om den är tillräcklig.

För Wallenberg spelar det i praktiken ingen större roll.

Självfallet förlorar man visst anseende om Stegra går under.

Men projektet är intimt förknippat med Vargas, Harald Mix och de nätverk som låg bakom Northvoltkraschen. Går Stegra i konkurs kommer historieskrivningen och skulden inte hamna hos Wallenberg utan där den hör hemma.

Trasig gunga, karuseller i guld

Wallenberg betalar 2,7 mdr för en trasig gunga och två karuseller av guld.

Om gungan rostar sönder har man ändå med god marginal räknat hem affären.

Wallenberg-veteraner kliver in i Stegras styrelse

Experten: Wallenberg vill rädda Stegras rykte

Varningsropen inifrån Stegra: “Obegripligt att arbete fortfarande pågår”

Facket larmar om Stegra: “I dagsläget inte polisanmält”

© Affärsvärlden