Finansal koşulları dünyanın hangi noktasında konuşursanız konuşun hikayenin çıkış noktası yerelde ülke merkez bankaları, resmin büyüğünde ise Fed ve belirlediği yol haritasıdır. Bu nedenle global fonlama maliyetlerinin seyri borçlu konumdaki ülkeler kadar borçlanmaya niyeti olanlar için de önemlidir. Fed’in tarihin en kısa sürede kümülatif açıdan en ciddi boyutlarda gerçekleştirilen sıkılaşma süreci de bizi bu gerçekle yüzleşmek zorunda bıraktı. Amerikan dolarının değer olarak farklılaşması faizlerden aldığı güç ile desteklenirken, küresel fon akışının da dalgalı seyretmesine zemin hazırladı. Tüm bunlardan hareketle, Fed’in son mesajları 2024’ün farklı geçeceği şeklindeki düşünceleri destekliyor.

Son FOMC toplantısının yakın zaman örneklerinden ayrışan bir durumu var: piyasanın fiyatlamasını bu kez katılımcıların beklentileri takip etti. Dot Plot’taki şekillenme 2024 için 3x25bp faiz indirimi ihtimalinin kapısını aralarken, Başkan Powell’ın da iletişim kanalı üzerinden konuyu farklı tarafa çekme çabasını görmedik. Tüm bunlar hali hazırda farklı bir beklenti havuzunu işaret etmemekle birlikte, en azından projeksiyonların içerisinde yer alır olması, ciddi boyutlara ulaşan ve yılın ilk çeyreğinde de devam etme ihtimalinin potada yer aldığı bir tahvil rallisini izlememize imkan tanıyor.

Gelinen noktada ABD’de kısa ve uzun vadeli tahvil faizleri eş zamanlı gerilerken, Amerikan dolarının değer kaybı da finansal koşulların gevşemesini kolaylaştırıyor. Fed’in koşullardaki........

© Ekonomim