Son günlerde uluslararası yatırım çevrelerinde dikkat çeken gelişmelerden biri, JPMorgan'ın Türkiye kurumsal kredi piyasasına ilişkin tavsiyesini "Overweight" seviyesinden "Neutral" seviyesine çekmesi oldu. Banka, kısa vadeli ve yüksek kaliteli bazı ihraçlar dışında Türkiye pozisyonlarını azaltmayı tercih ediyor.

Piyasaların ilk refleksi genellikle şöyledir:

"Yabancılar Türkiye'den çıkıyor."

Ancak gerçek bundan daha nüanslıdır.

Türkiye'nin riski mi arttı, yoksa risk-getiri dengesi mi değişti?

1. Son İki Yılın Hikâyesi

2024–2025 döneminde Türkiye, küresel yatırımcı açısından oldukça net bir hikâye sundu:

Rezervlerde toparlanma

Ortodoks para politikalarına dönüş

Bu kombinasyon özellikle carry trade yatırımcıları için son derece cazipti.

Nitekim JPMorgan'ın Türk Lirası pozisyonlarında son iki yılda yaklaşık U getiri elde ettiği ve artık bu pozisyonları önemli ölçüde kapattığı yönünde haberler yayımlandı.

Bu nedenle bugün gördüğümüz hareket:

"Türkiye kötüleşti" kararından çok, "iyi bir kazanç elde edildi ve riskler yeniden fiyatlanıyor" kararıdır.

2. JPMorgan Neden Temkinli?

Raporda........

© Para Analiz