Haftanın son iki gününde önemli iki dönemeçle kısa vadenin kaderini belirleyecek nitelikte olaylar var. CHP’nin kurultay davasından çıkacak karar gelecek hafta piyasa yönünün belirleyecek. İkincisi de TCMB’nin tahmin patikasına girmeyen, özellikle hayal kırıklığı yaratan Ağustos-Eylül enflasyonları ardından PPK’dan bugün çıkacak karar.

Şimşek’in de ilan ettiği üzere 2025 sonu enflasyonu 0’un altında olmayacak, beklentimiz sene başından bu yana 2-33 aralığında. 2026 sonu için ise  beklentiye ulaşmak imkansıza yakın, %-28 arası bir TÜFE enflasyonu daha gerçekçi.

Böyle bir ortamda faizin inmemesi gerekirken, piyasa beklentisi 100-150 baz puan faiz indirimi yapılacağı şeklinde. 100 baz puan ve altında yapılacak bir indirimin ise önümüzdeki dönemde enflasyon katılığı elle tutulur hale geldikçe piyasaya olumlu etkisi sınırlı kalacaktır. TL’yi yerinden oynatmamaya gayret eden TCMB ve Şimşek politikalarının ana dayanağı carry trade işlemlerinin devamı yaşamsal önemde.

TCMB’nin yerleşiklerin döviz talebini karşılamak için son 1,5 aylık sürede rezervlerinden 18 milyar dolara yakın bir miktarı satması dikkat çekici. Son haftadaki altın fiyatındaki geri çekilmenin etkisinin de brüt rezervlerde kabaca 7 milyar dolar kayıp olması beklenebilir. Bu rakamlar TCMB’nin TL üzerindeki kıskacının mecburen gevşeyeceği anlamına gelmese de piyasalardaki olumlu havanın zehirlenmeye başladığının göstergesi olarak dikkatle izlenmeli.

TEPAV Makroekonomi Çalışma Grubu, Para Politikası Değerlendirme Notu’nun yeni sayısı bizim için de iç ses niteliğinde.Finansal istikrara yönelik risklerin arttığını, Banka’ya faiz indirmemesi gerektiğini hatırlatıyor. TEPAV Mayıs 2024’ten bu yana enflasyonda önemli bir düşüş gerçekleşmesine rağmen, enflasyonla mücadelenin sürdürülebilirliği ve kalıcı olarak düşük bir enflasyon düzeyine ulaşılmasının giderek zorlaştığını vurguluyor. Uygulanan programın önemli eksikliklerine ek olarak son dönemde yaşanan siyasi gelişmelerin artırdığı belirsizliklere işaret ediyor.

Enflasyonla........

© Para Analiz