İnsanın kendine ekonomi yazarı unvanını layık görüp de ABD tarım dışı istihdam verisi hakkında yazmaması abes olur, her ne kadar o veri artık hiçbir halta yaramayacak kadar oynak olsa da. Veri sürekli revizyona tabi olduğu için de bu konudan tam teşekküllü bir makale çıkmaz. Dolayısıyla, Fed FOMC’nin Ekim kararını da konuya ilave edip zaman çalarız. Hazır bu konuya girmişken, global tahvil depremi hakkında birkaç bilgece gözlem de okuru sayfada tutar. Böyle bir makalede TCMB Ekim PPK kararına yer verilmese de olur, ama bu konuda konsensustan öylesine farklı düşünüyor, “faiz indirme zamanı geldi” diyenlere öyle tepkileniyorum ki, inadına makaleye dahil edeceğim.

ABD’de çekirdek PCE enflasyon göstergesi ardından tarım dışı istihdam artışı da beklentilerin altında kaldı. Ücretlerdeki artış aylık %0,1 ve enflasyonist olmaktan çok uzak. Fed’in Ekim FOMC toplantısında faiz artırması için gerekçe az. Zaten Warsh artık Fed’in rehberlik yapmasını istemese de Banka’nın 2 ve 3 numaralı isimleri Philip Jefferson ve John Williams bu yönde görüş bildirdiler.

Parasal sıkılaşma Ekim için gündemden çıksa da vadeli işlem piyasalarında ve benim de katıldığım beklenti, 2027 sonuna kadar Fed’in 3-4 kez 25 baz puan faiz artıracağı yönünde, çünkü Amerikan ekonomisi aşırı ısınma bölgesine çok yakın. 2Ç’de nihai iç talep %4,1 büyürken, Atlanta Fed’in GSYH nowcast (şimdi tahmin) modeli 3Ç için de %3,7 tahmin ediyor. Zaten bazı uzmanlara göre gelecek yıl Yapay Zekâ şirketlerinin yatırımları iyice zıvanadan çıkıp GSYH’ye %2-3 katkı yapacak. YZ verimliliği artırsa da bu denli hızlı büyümenin ücretler ve yatırımlarda kullanılan kritik girdiler, örneğin çipler, elektrik ve su gibi kalemlerde enflasyon üretmemesi zor.

Parantez içinde söyleyeyim, Euro Bölgesi’nde enflasyon yüksek seyreden enerji fiyatlarına daha çabuk ve sert tepki verdi. AMB bu ay bile faiz artırabilir.

Fed faiz artırım beklentilerinin ötelenmesi ile ABD tahvil pazarı biraz gevşedi, ama bu geçici. Bir kez daha hatırlatayım, enflasyon ve petrol fiyatlarının 10 ve 30 yıl vadeli SGMK getirilerinin yönlenmesinde etkili olmadığını söylemiyorum, ama asıl neden sürekli yükselen kamu borcu/GSYH oranı.

Örnek mi istersiniz? İşte........

© Para Analiz