EXPERT INVITÉ. La semaine dernière, j’écrivais ceci :

« …la hausse des taux à long terme devrait affecter davantage une société en forte croissance qu’une entreprise en croissance normale. Plus les profits attendus d’une entreprise sont éloignés dans le temps, plus leur valeur actuelle est sensible à une hausse des taux. C’est pourquoi les sociétés de croissance dont le titre est cher sont généralement plus vulnérables à une remontée des taux. »

L’évaluation de tout actif financier, qu’il s’agisse d’une obligation ou d’une propriété immobilière, est tributaire du niveau général des taux d’intérêt. Toutes choses étant égales par ailleurs, plus les taux d’intérêt sont élevés, plus la valeur des actifs baisse, et vice versa. 

Ce qui est peut-être moins connu, c’est que tous les titres ne sont pas nécessairement affectés de la même façon par une hausse des taux d’intérêt. 

D’abord, la valeur d’un actif financier correspond à la somme........

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