Obviamente, estas reuniones son de pura forma. Es la dirección del Partido Comunista Chino (PCC), y en particular Xi Jinping, quien toma las decisiones. Pero este XV plan 15 y los nuevos objetivos económicos presentados en estas dos sesiones permiten saber más sobre la posición del país y su estrategia en un contexto internacional delicado.

En primer lugar, cabe recordar la situación en la que se encuentra la segunda economía del mundo a principios de 2026. Oficialmente, todo parece ir bien. En 2025, el crecimiento del PIB chino alcanzó el objetivo gubernamental del 5%, el mismo ritmo que en 2024. Pero como siempre, no hay que detenerse en esta cifra global, por lo demás dudosa (algunos analistas estadounidenses, como los del Instituto Rhodium, estiman que el crecimiento real está por debajo del 3%).

El estado de la economía china

El objetivo solo se logró porque China siguió exportando masivamente. El comercio exterior aportó así 1,6 puntos porcentuales al crecimiento, es decir, un tercio del total. En 2024, su contribución fue de 1,5 puntos. Por lo tanto, la demanda interna se mantiene muy por debajo del objetivo de crecimiento, aunque el consumo permitió 2,6 puntos de crecimiento el año pasado, frente a los 2,2 puntos en 2024.

Se entiende que el motor de las exportaciones sigue siendo crucial para China. El país registró un superávit comercial récord de casi 1.200 billones de dólares el año pasado, el equivalente al PIB polaco. Pero aquí es donde se cierra la trampa. Porque para mantener tal nivel de superávit comercial, la República Popular debe mantener los salarios bajos y una sobreproducción industrial constante. Es gracias a esta doble fórmula que el país sigue siendo uno de los más competitivos del mundo en el ámbito industrial.

Sin embargo, esta estrategia ralentiza el desarrollo de la demanda interna al ejercer presión sobre los salarios reales, al tiempo que mantiene una sobrecapacidad que pesa sobre los beneficios y, por lo tanto, sobre la inversión. Como resultado, las ganancias de productividad son demasiado bajas y el crecimiento solo puede desacelerarse.

Este es el fenómeno que se puede adivinar según las cifras oficiales chinas. La inversión solo aportó 0,8 puntos de crecimiento en 2025 (frente a 1,3 puntos en 2024), con un aumento de solo el 0,6% interanual para el sector manufacturero. Al mismo tiempo, el país sigue profundamente atrapado en su crisis inmobiliaria que comenzó en 2021, a pesar de los esfuerzos del gobierno para detener la hemorragia. En 2025, las inversiones inmobiliarias disminuyeron en un 17,5% en un año. Una disminución que afecta a la riqueza de los hogares, que restringen sus gastos tanto más cuanto más modesto es el crecimiento de los salarios.

Esta realidad subyacente de la economía china se traduce en el fenómeno de la deflación, es decir, la caída de los precios. En 2025, los precios al consumidor se mantuvieron estables, mientras que los de las compras industriales cayeron un 3%. La deflación es preocupante, ya que impide a las empresas determinar sus precios para poder aumentar los salarios y los beneficios. Este fenómeno fue el origen de la crisis capitalista de 1929.

Si China no está ahí, es porque el Estado interviene masivamente. El déficit público chino alcanza ahora el 4% del PIB y permite financiar sectores industriales estratégicos y algunas medidas de apoyo a la demanda. Pero la realidad que describe la deflación es una gran debilidad de la demanda interna. También es esta debilidad la que explica la explosión del superávit comercial.

En general, la situación parece hacer insostenible un objetivo de crecimiento del 5%. Por lo demás, en el tercer y cuarto trimestre de 2025, el PIB solo creció un 4,8% y un 4,5%........

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