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El Reino Unido cambia de liderazgo, pero no de restricción principal. Desde la crisis de Liz Truss, cualquier Gobierno británico sabe que sus promesas económicas tienen que pasar primero por el filtro de la libra, los bonos soberanos y la confianza de los inversores.

La dimisión de Keir Starmer abre una transición laborista hasta septiembre y sitúa al alcalde de Mánchester, Andy Burnham, como posible sucesor. La reacción inicial del mercado fue contenida: la libra mantuvo pérdidas moderadas y la rentabilidad del bono británico a 10 años apenas se movió. Pero la calma no elimina la pregunta de fondo: cuánto margen fiscal tendrá el próximo Gobierno.

La rentabilidad del bono británico a 10 años se mantuvo prácticamente estable en el 4,85 %, mientras que la libra cedía el 0,1 % frente al dólar, hasta los 1,3223 dólares.

La salida de Starmer abre la posibilidad de que Burnham, elegido diputado la semana pasada, lo sustituya al frente del Partido Laborista y del Gobierno. La cuestión para los inversores es qué impacto tendrá ese nuevo liderazgo sobre las finanzas públicas y a quién elegirá el próximo primer ministro como ministro de Hacienda si Rachel Reeves sale del cargo.

«El foco del mercado se dirige ahora hacia la agenda política de Burnham en un contexto de margen fiscal muy limitado», afirmó Pooja Kumra, estratega sénior de tipos para el Reino Unido y Europa de Toronto-Dominion Bank (TSX: TD).

Burnham, favorito en la carrera sucesoria, ha ofrecido hasta ahora pocas pistas sobre las políticas que aplicaría. Esa falta de claridad dificulta evaluar sus consecuencias sobre la futura emisión de deuda.

Los mercados siguen atentos a cualquier posible aumento de las ventas de bonos para financiar gasto público, en un momento en el que el Reino Unido ya........

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