Durante décadas, el mercado petrolero respondió a una lógica relativamente sencilla: cuando una guerra amenazaba el suministro mundial, el precio del crudo se disparaba; no obstante, la guerra con Irán ha puesto en evidencia que esa regla ya no basta para explicar el comportamiento de los mercados. El verdadero factor que hoy determina el precio del petróleo no es únicamente la oferta, sino la demanda. Y esa demanda tiene un solo nombre: China. Cuando Irán cerró el estrecho de Ormuz, por donde normalmente transitaba cerca del 25% del petróleo que se comercializa en el mundo, numerosos analistas proyectaron que el Brent podría alcanzar entre USD 150 y USD 200 por barril en cuestión de semanas. La lógica parecía irrefutable: una interrupción de semejante magnitud debía provocar un shock de oferta sin precedentes. Sin embargo, meses después, el petróleo apenas logró superar los USD 100 por barril. ¿Qué sucedió? La explicación más convincente proviene de Pekín; sucede que China es, por amplio margen, el mayor........

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