Pemex llega a 2026 en una posición que, hasta hace muy poco, parecía políticamente imposible y financieramente inalcanzable. Por primera vez en años, la petrolera que dirige Víctor Rodríguez, pero que opera bajo la conducción de la Secretaría de Hacienda y de la Secretaría de Energía, busca dejar atrás la lógica del rescate permanente y transitar hacia la autosostenibilidad operativa y financiera, algo que hoy aún luce muy complicado de lograr.

El cambio de rumbo no es menor si se contrasta con el sexenio Andrés Manuel López Obrador, cuando ni Rocío Nahle desde Energía ni Rogelio Ramírez de la O desde Hacienda lograron imponer una estrategia integral sobre una empresa que, en los hechos, fue controlada por Octavio Romero Oropeza y su círculo más cercano, con Manuel Herrería como uno de los operadores clave. El resultado es conocido: endeudamiento récord, deterioro operativo y una empresa que perdió el grado de inversión en 2019 y estuvo envuelta en escándalos de corrupción.

Hoy el plan es distinto. Desde Hacienda, el equipo encabezado por Edgar Amador y su subsecretaria del ramo, María del Carmen Bonilla, ha comenzado a corregir el perfil financiero de Pemex con una estrategia menos ideológica y más técnica. Los avances comienzan a ser visibles con la reducción gradual del saldo de la deuda financiera —que se prevé cierre el año en alrededor de 85 mil millones de dólares—, una ligera mejora en el pago a proveedores y, sobre todo, una mejoría del perfil financiero frente a las agencias calificadoras. Fitch Ratings elevó recientemente la calificación de Pemex de BB- a BB, y Moody’s estima que la deuda podría bajar hacia los 79 mil millones de dólares en 2027 si se mantiene la disciplina financiera y el respaldo explícito del soberano. No es todavía grado de inversión, pero sí un cambio de tendencia que no se observaba desde hace al menos seis años.

En el plano operativo, Pemex lleva a cabo un rediseño profundo de su relación con el capital privado. Tras años de cerrazón, la empresa volvió a abrir la puerta a asociaciones mixtas, esquemas de coinversión y contratos compartidos que recuerdan, con matices, al modelo aplicado en el sexenio de Enrique Peña Nieto. En el gobierno saben que sin inversión privada, la........

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